BCE: L'attention sera protée sur la révision stratégique

La BCE ne devrait pas modifier sa politique monétaire lors de sa réunion de janvier, qui aura lieu jeudi à 13h45. Les données recueillies depuis la réunion de décembre indiquent que le ralentissement de l'économie de la zone euro a atteint son point le plus bas.

Toutefois, il n'y a toujours pas de signe de reprise dans le secteur manufacturier. Des craintes que le ralentissement du secteur manufacturier ne se répercute encore sur le marché du travail subsistent également. L'inflation montre quelques signes de reprise, ce qui rassurera la BCE. Toutefois, l'inflation de 1,3% est peut-être à son niveau le plus élevé depuis mars de l'année dernière, mais elle est encore loin de l'objectif de 2% fixé par la banque centrale.


La BCE ne devrait pas changer sa politique

La réunion de la Banque Centrale Européenne de jeudi devrait fournir quelques indices sur l'orientation future de la politique monétaire, mais rien de concret. Tout cela signifie que nous n'attendons pas de feu d'artifice de la part de la BCE en matière de politique monétaire. Cela offrira probablement une continuation de l'attentisme et une occasion d'apprendre à lire Christine Lagarde qui n'a que trois mois de mandat.


Le point culminant de la réunion de ce mois-ci sera peut-être le lancement de la Révision Stratégique. La portée et les paramètres de l'examen doivent être définis et pourraient attirer l'attention. La définition de la stabilité des prix et la manière d'y parvenir constitueront presque certainement la partie la plus importante de l'examen (qui pourrait prendre un an). Nous pourrions éventuellement voir une nouvelle définition de l'"objectif d'environ 2%", qui pourrait être remplacée par une fourchette plus souple.


Jeudi, la Révision Stratégique sera sur sa portée et son calendrier. Le mandat relatif à la stabilité des prix et son objectif d'inflation sont bien sûr particulièrement intéressants. Cela pourrait notamment conduire la BCE à adopter une approche plus symétrique de l'inflation.

Étant donné qu'il n'y a pas de nouvelles projections économiques et que l'accent est mis sur la révision, les orientations ne devraient pas être modifiées de manière significative. En effet, la révision est un bon moyen de gagner du temps car la BCE reste dans une position d'attente pour de multiples raisons, dont le manque d'expérience de Lagarde, l'incertitude sur les perspectives économiques pour la zone euro et le monde, et le récent assouplissement de Draghi.


L'apaisement des tensions commerciales ces derniers temps devrait conforter la BCE dans son opinion de décembre selon laquelle "les risques entourant les perspectives de croissance de la zone euro... restent orientés à la baisse mais sont "un peu moins prononcés". Bien sûr, la question de savoir si l'accord commercial tient est une autre affaire - mais la signature de la phase une de l'accord devrait se refléter dans les commentaires de Lagarde. Il devrait en être de même de la menace de Trump envers l'Union Européenne.


Quelles signaux de la BCE sur l'économie Européenne ?

Les PMI flash prévus pour vendredi nous en diront plus sur l'état de l'économie de la zone euro. Cependant, on peut constater une légère reprise, les derniers chiffres du ZEW montrant une lueur d'espoir. La zone euro est toutefois loin d'être sortie de l'auberge. La croissance allemande a ralenti pour atteindre son niveau le plus bas depuis six ans. Les pousses vertes semblent peu nombreuses. L'inflation a repris en décembre, l'inflation globale annuelle atteignant son plus haut niveau depuis six mois, à savoir 1,3%. L'inflation de base est restée stable depuis novembre, à 1,3% également.


La BCE se réjouit de cette nouvelle, en particulier les faucons du Conseil, mais il est trop tôt pour parler d'une hausse significative ou durable. Lagarde sera certainement interrogée à ce sujet. Sa réponse sera particulièrement intéressante, et pourrait impacter les marchés, car elle pourrait indiquer si la BCE est sur le point d'augmenter ses prévisions d'inflation.


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