Micron vs Intel, quelle action de semi-conducteur acheter ?

Les investisseurs peuvent habituellement trouver de bonnes occasions d'affaires dans le secteur de la technologie en achetant des actions d'une société établie dans une période difficile. Les technologies Micron et Intel ont toutes deux pris leur envol récemment.


Micron est l'un des principaux fournisseurs de solutions de mémoire et de stockage pour PC grand public, appareils mobiles, centres de données et autres. Mais la faiblesse du prix des mémoires a pesé sur les bénéfices. Néanmoins, l'action a commencé à rebondir récemment, les investisseurs anticipant une reprise à l'horizon.


Pendant ce temps, Intel se bat pour conserver sa part de marché dans l'espace CPU. Malgré l'assaut d'Advanced Micro Devices (AMD), il est bien trop prématuré de penser qu'Intel est dépassée. Intel a d'énormes ressources qu'elle peut investir pour faire un retour en force. Avec sa valorisation à des niveaux conservateurs, ce pourrait être le moment idéal pour se constituer une position sur le titre.

Les deux actions ont un potentiel de gains au cours des prochaines années. Nous comparerons les deux possibles choix afin de déterminer celui qui offre la meilleure récompense en fonction du risque pour votre argent.

L'Action Micron

Micron fabrique des technologies de mémoire et de stockage destinées aux consommateurs, aux entreprises, aux centres de données et aux marchés automobiles. L'activité principale de la société comprend la fabrication de mémoires DRAM, NAND, 3D XPoint, et la technologie flash NOR utilisés dans les lecteurs à semi-conducteurs (SSD), cartes graphiques PC, consoles de jeux vidéo, et autres produits de mémoire et de stockage.

Micron bénéficie d'une tendance de demande séculaire provenant des marchés non consommateurs. Sa technologie de mémoire flash (NAND et NOR) est utilisée pour fabriquer des SSD, qui sont de plus en plus adoptés par les fournisseurs de stockage en nuage pour leur vitesse de récupération de données plus rapide et leur taille compacte par rapport aux disques durs.

Un autre marché sur lequel Micron connaît une croissance est celui de l'automobile, où l'entreprise occupe une position de leader dans la fourniture de produits de stockage et de mémoire utilisés pour les systèmes de divertissement embarqué et d'autres applications dans l'automobile.

Le monde aura toujours besoin de plus de stockage, mais les investisseurs doivent être conscients qu'il s'agit d'une industrie très concurrentielle, avec des entreprises comme Samsung Electronics (le numéro un de la mémoire), SK Hynix, Toshiba et Western Digital qui se disputent tous la position.

Toute cette concurrence fait en sorte qu'il est difficile pour l'industrie de générer des profits constants puisqu'il n'y a pas grand-chose pour différencier ces produits. Les produits de mémoire traversent des cycles de fortes fluctuations des prix de vente moyens, ce qui nuit à Micron en ce moment même.

Au cours de l'exercice 2019 (qui s'est terminé en septembre), les ventes de Micron ont diminué de 23% en raison de la baisse des prix de vente moyens causée par plusieurs vents contraires, y compris une offre excédentaire inondant le marché et un environnement peu porteur pour les ventes de PC. Ces obstacles ont entraîné une baisse des profits de 50 % au cours de l'exercice 2019.

Cependant, ce sont les années de baisse comme celle-ci qui sont généralement le meilleur moment pour acheter des actions. Lorsque les prix de vente sont élevés, les concurrents se précipitent pour fabriquer plus de produits afin de réaliser des profits, mais cela entraîne inévitablement une augmentation de l'offre et une baisse des prix de vente dans l'industrie.

Lorsque les prix sont à la baisse, les concurrents freinent les dépenses en immobilisations, ce qui finit par entraîner une amélioration des prix de vente et des bénéfices.

Cette dynamique de l'offre et de la demande crée un va-et-vient assez prévisible dans la performance commerciale de Micron.

Le titre Micron a fortement chuté en 2018, mais il semble maintenant bon marché sur la base du rapport cours/bénéfice, se négociant à moins de 10 fois les estimations de bénéfices de l'année prochaine. Sur la base du rapport cours-valeur comptable, les actions se négocient à 1,44 fois leur valeur comptable, ce qui correspond à peu près au milieu de leur fourchette historique en remontant à 2010.

La valeur comptable pourrait être un meilleur moyen d'évaluer Micron, puisque les bénéfices peuvent être volatils d'une année à l'autre. Dans l'ensemble, les actions ont peut-être encore un certain potentiel de hausse.

L'Action Intel

Intel est un géant de l'industrie des semi-conducteurs, avec 70 milliards de dollars de chiffre d'affaires, 13,4 milliards de dollars dépensés en recherche et développement au cours de la dernière année et 14,7 milliards de dollars générés en cash flow libre. Mais Intel fait face à ses propres défis.

AMD est monté en puissance et gagne des parts de marché au détriment d'Intel sur le marché des processeurs. Les actions Intel n'ont pas beaucoup bougé ces derniers temps, mais elles semblent sous-évaluées. .

Bob Swan, PDG d'Intel, se concentre sur l'amélioration du retour sur investissement, c'est pourquoi Intel a vendu son activité modem à Apple et a également vendu à Micron sa participation dans IMFT, une joint venture pour produire la technologie mémoire NAND. Plus d'investissements sont dirigés vers les activités traditionnelles d'Intel - l'innovation en termes de puces - y compris le passage éventuel à des puces de 7 nanomètres, ainsi que les puces de 5 nanomètres et une unité de traitement graphique (GPU) visant le marché des centres de données.

L'entreprise fait également des progrès dans d'autres domaines comme les systèmes de stations de base 5G, les voitures autonomes (Mobileye) et les applications d'intelligence artificielle. Les produits d'exploitation tirés des services de données axés sur l'intelligence artificielle devraient augmenter de 20% cette année.

La direction prévoit que le total des produits d'exploitation atteindra 85 milliards de dollars et que le bénéfice par action atteindra 6 $ d'ici quatre ans. Avec le cours de l'action à 58 $ actuellement, les investisseurs peuvent acheter une action d'Intel pour moins de 10 fois ce qu'il pourrait gagner en 2023.

Intel vs Micron, quelle Action Acheter ?

Micron pourrait encore générer des rendements pour les investisseurs au cours des prochaines années, mais encore une fois, si l'industrie se redresse et subit une autre baisse des prix de vente dans quelques années, cela pourrait ne pas laisser le cours des actions beaucoup plus élevé qu'il ne l'est actuellement.

D'un autre côté, Intel génère constamment des rendements élevés. Le bénéfice par action a augmenté au fil du temps et cette tendance se maintiendra probablement. L'action Intel pourrait potentiellement doubler dans les cinq prochaines années.

Intel verse également un dividende actuel de 2,14%. Micron ne verse aucun dividende, ce qui peut être expliqué par sa rentabilité irrégulière et par les énormes investissements en capital qui sont nécessaires pour être concurrentiel sur le marché. Dans l'ensemble, il semble donc préférable d'acheter Intel en raison de sa faible valorisation et de ses performances commerciales plus constantes.


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